Финансы

Облигации для мобилизации

Проблема внешних заимствований может быть частично решена с помощью российских компаний. К такому выводу пришло белорусское правительство, размышляющее над условиями развития местного рынка облигаций. Один из результатов — намерение в следующем году начать размещение белорусских корпоративных ценных бумаг на торговых площадках России. Именно так предполагается обеспечить дополнительную мобилизацию средств для финансирования здешних инвестиционных проектов и пополнения вечно дефицитных оборотных средств.

Перечень предприятий, которые смогут проводить облигационные займы, пока не определен, но, как отмечает руководитель департамента ценных бумаг Минфина Александр Курлыпо, "нам бы хотелось, чтобы это были ведущие предприятия. Предприятия, которые занимают лидирующее положение на белорусском рынке". "Пока это проект, поскольку нам нужно изучить условия, определить возможный уровень доходности, определиться с объемами", — уточнил он.

Самому распространенному в стране способу привлечения инвестиций — банковскому кредиту — должна быть альтернатива в виде облигаций, убеждены и в Комитете по ценным бумагам Беларуси.

Действительно, Беларусь сегодня отсечена от мировых фондовых рынков. Между тем нормально работающий рынок ценных бумаг выгоден всем: компании получают дешевые ресурсы, акционеры — дивиденды, государство — налоговые платежи. Неслучайно для того, чтобы белорусские корпоративные эмитенты (а кто это будет, узнаем из указа президента) размещали свои облигации на российском рынке, государство планирует создать им "стимулирующие условия". Например, затраты предприятия по выпуску, обслуживанию и погашению облигаций, в том числе на оплату процентов по ним, будут включаться в себестоимость продукции эмитента.

Кроме того, может быть разрешена еще одна проблема, препятствующая становлению рынка корпоративных облигаций: высокие ставки налогов на доходы, получаемые от операций с ценными бумагами. Предполагается, что лица, признаваемые плательщиками налога на доходы, вправе уменьшить налогооблагаемую базу на суммы доходов, полученные от операций с облигациями эмитентов.

Выпускать облигации предприятия смогут на сумму, не превышающую размера их чистых активов или величину предоставленного для эмиссии обеспечения.

При этом персональная ответственность за эффективность использования привлеченных средств будет возложена на руководителей предприятий-эмитентов.