Финансы

Российские финансисты сомневаются в рыночном размещении белорусских облигаций

Российские эксперты сомневаются, что бумаги Минфина Беларуси, которые вот-вот планируется разместить в России, дойдут до широкого круга участников рынка. Скорее всего, считают они, облигации разойдутся между государственными банками, готовыми купить долги с нерыночной доходностью.

Дебютный выпуск белорусских рублевых облигаций, напомним, может быть представлен на российской площадке уже в первом полугодии 2008 года. В таком случае Беларусь станет первым «иностранцем», разместившим свой суверенный долг на российском рынке. Единственным организатором займа определен ВТБ.

По мнению участников рынка, которое приводит «Коммерсант», белорусские долговые бумаги должны заинтересовать инвесторов, поскольку такого рода риска на российском рынке пока не было, и принципиальных проблем с открытием лимитов на него не возникнет. Кроме того, привлекательно то, что информация о любом суверенном заемщике является общедоступной. В этой связи инвесторы могли бы рассчитывать на премию при размещении. Однако «эмитент, как минимум, должен предложить премию за дебют», убежден управляющий портфелем облигаций Номос-банка Иван Гуминов. По экспертным оценкам, инвесторов в этом случае могла бы заинтересовать доходность 8-9% годовых.

В то же время ряд специалистов практически уверены, что долговые бумаги Беларуси вряд ли дойдут до рынка. Участие ВТБ как единственного организатора заставляет усомниться в рыночном размещении.

«Есть опасения, что размещение госдолга Белоруссии — вопрос, скорее, политический, нежели экономический», — заявил представитель иностранного банка. В этом случае эмитент может захотеть доходность, близкую к облигациям федерального займа (ОФЗ) России. В июле текущего года ОФЗ с погашением в 2012 году были размещены с доходностью 6,32% годовых. С учетом этого доходность белорусских бумаг может не превысить 7% годовых.

Аналитики прогнозируют, что бумаги с такой доходностью могут выкупить только госбанки. «Формально это коммерческий риск, а реально — политический», — поясняет И.Гуминов. Это подтверждает и уверенность ВТБ в успехе сделки. По словам главы ВТБ Андрея Костина, его банк готов инвестировать и в экономику Беларуси, и кредитовать белорусское правительство и региональные администрации, если это необходимо.