Финансы

Доллар пытается укрепиться! Центр глобального кризиса смещается из США в Европу?

Аналитический прогноз рынка валют от Forex Club на август.

Прошедший месяц вряд ли можно назвать выдающимся в вопросе внешнего изменения валютных курсов, хотя внутренние процессы, формирующие стоимость валют, на наш взгляд, не должны оставаться без внимания.

Так, американский доллар вырос менее чем на 1% к евро, но его рост не был таким уж очевидным с начала июля. Тема процентных ставок сохраняла свою актуальность тем более что, Европейский центральный банк (ЕЦБ) готовился к новому повышению. Инфляции в Еврозоне продолжила свой рост, что просто не оставляло выбора чиновникам банка, которые вынуждены были пойти на повышение ставок в попытке усмирить цены в регионе. С финансовой точки зрения активы стран с повышающимися ставками выглядят более привлекательными для инвесторов. Поэтому и июль начался с роста евро против доллара.

Однако наше внимание привлекла реакция главы ЕЦБ Жана-Клода Трише, который поддержал рост европейских ставок. Но вместе с тем он был обеспокоен и экономическим положением европейских производителей, которые из-за роста евро и цен на топливные ресурсы рискуют потерять свое конкурентное положение на мировом рынке. Одним из свидетельств этому стал тот факт, что ставки не были повышены более агрессивно, несмотря на рекордные темпы роста цен в 4%. Трише также сделал и менее агрессивные прогнозы относительно возможности нового повышения основных процентных ставок в Еврозоне, Поэтому вместе с динамикой ставок в центре внимания также оставались макроэкономические показатели.

Неудивительно, что снижение потребительской и деловой уверенности в регионе не вызывало излишнего оптимизма по поводу ставок и оказывало давление на евро. Пожалуй, только Германия демонстрировала стабильные показатели. Данные по изменению объема розничной торговли в Германии в мае выросли почти вдвое быстрее, чем ожидалось, после двух месяцев снижения (1,3% за месяц, 0,7% за год, тогда как прогнозное значение составляло 0,8% за месяц, -1,1% за год).

Британский фунт в этот период следовал за евро. Даже еще один разочаровывающий отчет о ценах на рынке жилья в Великобритании не смог помешать ему вырасти до рекордного максимума за последние два месяца. Однако, затем фунт снизился с достигнутых им уровней после выхода производственного индекса PMI Великобритании за июнь, значение которого составило 45.8 против 49.5 в мае. Негативное влияние на курс британской валюты также оказали данные по Великобритании, свидетельствующие о снижении деловой активности в строительном секторе.

Подталкивали доллар вниз новости из самих Штатов. Так, резкий негатив и даже в какой-то момент панику на финансовых рынках вызвали сообщения о проблемах с ликвидностью у таких крупнейших компаний, как Fannie и Freddie, которые обеспечивают почти половину из 12 триллионов выданных ипотечных кредитов в Соединенных Штатах. Кроме проблем у основных игроков, пугали инвесторов и новости о закрытии более мелких ипотечных банков. При этом на товарных рынках продолжался, казалось бы, неудержимый рост нефти. Все это привело к тому, что доллар обновил свой исторический минимум по отношению к евро. Однако даже такой негатив не смог подтолкнуть пару евро/доллар до уровня 1.6200, который мы ожидали в начале месяца.

Стоит отметить необходимость поддержки сильному доллару, о которой заявили участники саммита стран «Большой Восьмерки». Вместе с ростом волатильности на рынке нефти, когда цена за два дня упала на $10, это привело к снижению объемов долларовых продаж. Стимулировали укрепление доллара и комментарии чиновников ФРС, которые говорили об ужесточении денежно-кредитной политики и о том, что сильный доллар важен для интересов США. Кроме того, ими особо подчеркивалось, что стабилизация финансовых рынков является «наивысшим приоритетом».

Таким образом, концовку месяца американская валюта заканчивала на мажорных нотах.

Прогноз на август

Если первый квартал 2008 года был трендовым, доллар устойчиво сдавал свои позиции, то уже с середины апреля тенденция стала меняться. Котировки американской валюты стали стабилизироваться. Причем впервые мировые лидеры обозначили свою озабоченность падением американской валюты весной. А в июле они вновь обратили на эту проблему свое внимание. В прошлом подобные замечания уже приводили к слому тренда. А истории, как известно, свойственно повторяться. Именно поэтому мы уже сейчас ждем появления подтверждающих признаков к тому, что евро/доллар начнет опускаться, причем довольно динамично. К концу августа мы ожидаем пару около важной отметки 1.5300. И этот уровень вряд ли будет поддерживать курс длительное время.

Причиной такой оценки ситуации мы считаем перемещение центра глобального кризиса из США в Европу. Если Америка уже включилась в борьбу за поддержание устойчивости своей финансовой системы, Федеральный Резерв выделяет средства для банков и увеличивает сроки займов, то ЕЦБ еще предстоит решать этот вопрос.

Кроме того, мы видим риски размещения капиталов на развивающихся рынках. Если инвесторы начнут массово сокращать свои инвестиции в эти страны, то это может вылиться в повышение спроса на доллар, как валюту-убежище. Падение же азиатских рынков в этом случае негативно скажется и на иене. Поэтому доллар/иену мы ожидаем в районе 112.00 через месяц.

Конечно же, макроэкономические данные могут внести свои коррективы в этот прогноз. И если ситуация в США в финансовом секторе значительно ухудшится, то покупки доллара не будут столь агрессивными. Поэтому традиционно важную информацию о рынке труда, об инфляции и о перетоках капиталов следует не упускать из виду, принимая решение об инвестиции в ту или иную валюту. И первым условно положительным сигналом по доллару можно считать более позитивные данные по рынку труда в США, опубликованные 1 августа. Конечно, цифры вовсе не настолько сильны, чтобы агрессивно инвестировать в доллары. Наоборот, они подчеркивают близость американской экономики к рецессии. Тем не менее, более высокая численность в несельскохозяйственном секторе будет вынуждать инвесторов пересматривать свои прогнозы по доллару.

В целом же мы ожидаем, что евро/доллар будет колебаться в пределах 1.5820-1.5300, сохраняя склонность пробить свою долгосрочную поддержку. Если это произойдет, то следующую поддержку в среднесрочной перспективе пара может встретить уже на 1.4980. Что касается доллар/иены, то по ней мы ожидаем восходящий канал к отметке 111.00. Причем пара технически способна сразу выстрелить до 112.60.

Фунт/доллар традиционно видится более слабой валютой в сравнение с евро. Напомним, что проблемы на рынке недвижимости Великобритании и на кредитном рынке схожи с американскими. Однако, по оценкам экспертов, Лондон имеет меньший запас прочности. Поэтому фунт/доллар мы ждем около 1.9350 к концу месяца. Техническим сигналом к пересмотру прогноза можно будет преодоление пары сопротивления на 1.9880.

Аналитический отдел Forex Club