Финансы

Дисбалансы мировой экономики бьют по белорусскому рублю

С конца мая курс белорусского рубля не стоит на месте, колеблясь в диапазоне 8240-8360 рублей за доллар. Налицо подверженность национальной валюты влиянию внешних факторов. Нацбанк же заявляет о нерушимости белорусской финансовой стабильности. Экспертные прогнозы менее оптимистичны. Чего ждать обычным белорусам?

Заместитель председателя правления Нацбанка Тарас Надольный объяснил майское ослабление белорусского рубля внешними причинами. «За счет того, что происходят неустойчивые тенденции на мировом рынке в паре «доллар — евро», курс белорусского рубля за последнюю неделю изменился несколько большими пропорциями и значительными цифрами по сравнению со стандартной ситуацией, которую мы наблюдали в конце каждого месяца в текущем году» — отметил Надольный.

Евро на фоне внутренних проблем Европейского союза с 1 мая по 26 июня ослаб по отношению к доллару на 6,18%. Российский рубль также терял свои позиции по отношению к доллару. Как подчеркнула глава Нацбанка Беларуси Надежда Ермакова, именно денежная единица России является ориентиром для белорусского рубля: «Поэтому мы ближе по своей валюте, по торговым отношениям с Россией и ориентируемся на российский рубль». Однако, согласно курсовой политике Нацбанка, в Беларуси используется привязка национальной денежной единицы к корзине валют, в которую входят доллар, евро и российский рубль.

Основной причиной ослабления валюты восточной соседки является падение цен на нефть. Если на 1 мая нефть марки Brent стоила 119 долларов, то через неполных два месяца ее цена уже не превышала 93 долларов. Российский рубль потерял в стоимости 6,7%.

Центробанк России не спешит вмешиваться в ход торгов на бирже, понимая, что падение в основном связано с ситуацией в мировой экономике. Тем более что курс рубля еще не вышел за пределы расширенного коридора. В случае повышения цен на нефть до 100-110 долларов за баррель всё вернется на круги своя. В ином случае — странам, бюджет которых зависит от экспорта нефти, в том числе и Беларуси, стоит готовиться к худшим временам.

Мы видим, что курс белорусского рубля подвержен колебаниям под влиянием внешних факторов. При избранной политике гибкого курсообразования с привязкой к валютной корзине все дисбалансы в мировой экономике будут отражаться и на стоимости национальной единицы.

Под напором спекулянтов и рядовых граждан

Руководство Нацбанка избегает детально затрагивать тему внутренних факторов снижения курса национальной валюты. Согласно данным Нацбанка, итоговое сальдо покупки валюты за май для Нацбанка впервые с начала года сложилось отрицательным. Всеми участниками рынка было куплено на 85,5 млн. долларов больше, чем продано. Месяцем ранее сальдо было положительным в размере 439,4 млн.

Физические лица в мае продали валюты на 5,09% больше, чем в апреле. С начала года ее продажа физлицами увеличилась на 15,59%. Зато спрос на валюту с их стороны за май увеличился в 1,5 раза. Это самое большое увеличение с начала года. В итоге сальдо валютных операций с физическими лицами снизилось до 3,4 млн. с 164,9 млн. долларов месяцем ранее.

Отчасти повышение спроса на валюту со стороны населения можно объяснить началом сезона отпусков и выплатой кредитов. Но резкий рост покупки валюты может быть связан и с тем, что снижается привлекательность сбережений в национальной валюте. Колебания курса даже из-за внешних факторов могут стать причиной перевода накоплений в белорусских рублях в другие валюты.

Рост спроса на иностранную валюту со стороны юридических лиц объяснить началом сезона отпусков невозможно. Юрлица увеличили в мае покупку валюты на 20%, продажу всего на 2% по сравнению с предыдущим месяцем. Сальдо продажи валюты юрлицами за май снизилось до минимального уровня (61,1 млн. долларов) с начала года, но осталось для Нацбанка положительным.

В плане же формирования отрицательного для Нацбанка сальдо торговли валютой поусердствовали нерезиденты. Несмотря на небольшие объемы торговли, именно они за май вывели из страны 150 млн. долларов. Это в 2,3 раза больше, чем в апреле. Объем покупки валюты составил 189,2 млн. долларов, объем продажи — 39,2 млн. долларов.

Как видим, юридические лица и население Беларуси пока еще формируют спрос на валюту, не превышающий ее предложения с их стороны. В то же время нерезиденты уже почувствовали ветер перемен и спешат вывести свой капитал.

Кстати, нерезиденты всегда раньше других учитывали риск возможных потерь на валютном рынке Беларуси. Именно поэтому они острее отреагировали на колебания курса белорусского рубля.

Спекулятивный капитал покидает Беларусь. Если в начале нынешнего года нерезиденты продавали валюту на внутреннем рынке и планировали выгодно вложить полученные рубли в депозиты под высокий процент, то сейчас ставка рефинансирования снижена, и заработать не получается. Согласно данным Нацбанка, Беларусь может покинуть до 500 млн. долларов.

Важно и другое — повышение спроса на валюту в последние месяцы уже становится тенденцией. В январе спрос равнялся 1,8 млрд. долларов, в феврале — 2,0 млрд., в марте — 2,4 млрд., в апреле — 2,2 млрд., в мае — 2,8 млрд. Снижение ставки рефинансирования, рост инфляции с начала года до 9,7%, изменение курса рубля — все это становится причиной для беспокойства.

С учетом очередного увеличения рублевой денежной массы (М2) за май на 3,3% (1,7 трлн. рублей) белорусский рубль может не выдержать давления со стороны спекулянтов и населения, которое будет остро реагировать на любые колебания, помня прошлогоднюю девальвацию.

Началось?

Сочетание внешних и внутренних факторов может стать причиной повторения ситуации прошлого года с ажиотажным спросом на валюту. Ухудшение ситуации в еврозоне способно вызвать дальнейшее укрепление доллара. Население будет считать, что белорусский рубль слабеет, и переводить свои сбережения в иностранную валюту.

Снижение ставки рефинансирования еще больше снизит привлекательность спекуляций на внутреннем рынке. Поэтому юридические лица (резиденты и нерезиденты) будут выводить свои активы из страны, тем самым оказывая дополнительное давление на курс белорусского рубля.