ФинансыПартнёр рубрики: FOREX CLUB

Каким будет курс доллара к концу года?

В эти дни белорусская статистика подводит итоги работы экономики в первом полугодии. Главные цифры — инфляция (36,2%) и девальвация белорусского рубля. За первую половину этого года рубль девальвирован по отношению к доллару почти на 65% и при этом инвалюта в обменниках так и не появилась. Что же нас ждет во второй половине этого года, и каким будет курс доллара к концу года?


Сценарий 1: печатный станок в режиме «выкл»

Задание, доведенное до экономических властей, все знают. «На совещании у президента поставлена задача перед Нацбанком и правительством к концу года свести курсы на уровне 5000 или немного больше», — сказал в июне первый вице-премьер Владимир Семашко. Задача, конечно, амбициозная — осталось понять, насколько выполнимая.

Если сегодня стараться выходить на единый курс, то уровень 5000 рублей за доллар мы вряд ли сможем удержать. Этот прискорбный факт признают даже представители Министерства экономики.

«С тем уровнем резервов, которые у нас есть, мы курс держать не можем. Если мы мечтаем о курсе в 5000, это возможно сейчас, возможно — месяц, возможно — два. Есть механизмы валютной политики, которые позволят удержать этот курс, но тогда, боюсь, экономика будет настолько зажата…», — заявил недавно заместитель начальника главного управления макроэкономического анализа и прогнозирования Министерства экономики Антон Долговечный.

Напрашивается вывод: если курс мы держать не можем, то его нужно отпускать. Иными словами, дать рынку на основе спроса и предложения определить, какой курс будет единым для всех сегментов валютного рынка.

В этой связи интересны данные о возможном равновесном курсе, который может сформироваться на основе свободных торгов. Последние расчеты, которые проводили белорусские экономисты по разным методологиям, показывают, что равновесный обменный курс находится в коридоре 5800-6300 рублей за доллар.

В будущем, отмечает экономист Белорусского экономического исследовательско-образовательного центра (BEROC) Дмитрий Крук, значение равновесного курса будет сильно зависеть от проводимой макроэкономической политики.

По мнению экспертов, если будет сохраняться жесткая денежно-кредитная политика, то есть рубли в экономику вбрасываться не будут, то к концу года можно выйти на курс, который будет на 20-30% выше сегодняшнего официального.

Представители госорганов отмечают, что курс доллара во второй половине этого года будет во многом зависеть от действий Нацбанка, который отвечает за объемы эмиссии, и правительства, которое определяет объемы господдержки.

«Исходя из сегодняшней ситуации, 6000 рублей за доллар — нормальный курс. Будет очень хорошо получить такой курс к концу года. Однако это будет зависеть во многом от монетарной политики Нацбанка и действий правительства», — пояснил Naviny.by собеседник в госорганах.

Представители реального сектора экономики также указывают на тот факт, что курс белорусского рубля будет во многом зависеть от политики правительства на валютном рынке.

«Если снимут ограничения на всех сегментах рынка, курс вначале вырастет, но потом опустится до 6200 рублей, — заявил в интервью Naviny.by финансовый директор крупной компании. — Но если продолжат держать, то курс на теневом внебиржевом рынке будет значительно выше».

Экономисты разделяют такой прогноз.

«Если обменный курс будет продолжать административно сдерживаться, экспортеры будут уклоняться от обязательной продажи валюты. Импортеры, которым валюта нужна, вынуждены в такой ситуации предлагать более высокий курс. В таком случае спекулятивная составляющая в обменном курсе будет продолжать оставаться», — говорит Дмитрий Крук.


Сценарий 2: печатный станок в режиме «вкл»

Худший, по мнению экспертов, сценарий состоит в том, что во втором полугодии может возобновиться рублевая эмиссия, которая наблюдалась в первом полугодии. Рубли во втором полугодии могут понадобиться и на льготное кредитование, которое планируется возобновить, и на поддержку госпредприятий, чтобы последние могли рассчитаться по кредитам.

Экономисты ожидают, что в случае включения печатного станка последствия для обменного курса будут крайне неблагоприятными. Вот к чему привело печатание рублей в первой половине 2011 года.

В начале этого года равновесный обменный курс находился в районе 4000 рублей за доллар. Такие результаты, по неофициальной информации, показывали расчеты самого Нацбанка.

С учетом того, что сегодня равновесный курс, по расчетам экономистов, в 1,5 раза выше, можно сделать недвусмысленный вывод.

«Снижение равновесного курса белорусского рубля обусловлено неспособностью властей в условиях резкого роста девальвационных ожиданий адекватным образом сократить количество белорусских рублей в обращении за счет ограничения денежной и кредитной эмиссии», — полагает аналитик Исследовательской группы BusinessForecast.by Александр Муха.

Эксперт напоминает, что в январе-мае 2011 года наличные деньги в обороте (денежный агрегат М0) возросли на 30,1% до 5,845 трлн. руб., рублевая денежная база — на 19,6% до 12,164 трлн. руб., а рублевая денежная масса (денежный агрегат М2) — на 20,9% до рекордных 31,937 трлн. рублей на 1 июня.

По мнению аналитика, чтобы не допустить падение курса рубля во втором полугодии, необходимо «резко сократить денежную эмиссию, кредитование национальной экономики и финансирование госрасходов, то есть, образно говоря, выключить денежный станок».

Это рекомендует сегодня белорусским властям и Международный валютный фонд. При этом представители фонда настоятельно советуют властям не затягивать с выходом на единый курс.

Постоянный представитель МВФ в Беларуси Наталия Колядина ожидает, что если курс отпустить и дать рынку право его формировать, то вначале курс доллара существенно вырастет. «Но желающих покупать (валюту по высокому курсу. — Naviny.by) будет немного, и это приведет к укреплению курса рубля», — полагает представитель МВФ.

Обменный курс, если его отпустят, может стабилизировать в районе 6200-6500 рублей за доллар, считает Александр Муха.

«Думаю, что в случае снятия ограничений по коридору колебаний официального курса белорусского рубля к корзине валют рыночный равновесный курс удастся нащупать где-то посередине между котировками наличного и безналичного сегментов теневого валютного рынка», — предполагает аналитик.