ФинансыПартнёр рубрики: FOREX CLUB

Крепнущий рубль грозит сорвать планы по росту ВВП

Нацбанку Беларуси следует ослаблять курс белорусского рубля, корректируя его на уровень инфляции. В необходимости проведения такой курсовой политики уверены аналитики Forex Club в Беларуси. В противном случае, на взгляд экспертов, белорусским властям придется забыть даже о минимальном экономическом росте в 2012 году.

Последнюю неделю курс белорусского рубля устойчиво укреплялся к основным валютам. Например, по итогам торгов 5 декабря на единой сессии Белорусской валютно-фондовой биржи курс доллара снизился на 20 рублей — до 8560 рублей, курс евро — на 40 рублей до 11 500, российского рубля — на 1 рубль до 277 белорусских рублей.

Правительство заявляет, что Нацбанк здесь ни при чем. Еще на прошлой неделе вице-премьер Сергей Румас, отвечая на вопросы журналистов, сообщил, что Нацбанк не продает валюту на бирже, а, наоборот, ее скупает. То есть рубль укрепляется сам, без дополнительной поддержки.

Однако в укреплении рубля эксперты усмотрели определенные риски для белорусской экономики.

«Главный фактор, который может обеспечить возможность хоть какого-то экономического роста в 2012 году — это установление реального обменного курса на текущем уровне. И для Нацбанка целесообразно, наоборот, начать ослаблять обменный курс рубля», — считает старший аналитик Forex Club в Беларуси Валерий Полховский.

Сложившийся на сегодня курс, по словам эксперта, нельзя назвать реальным. Ведь после объединения двух торговых сессий курс установился на уровне 8600 рублей за доллар и в относительно небольшом коридоре продолжает колебаться вот уже второй месяц. А между тем инфляция не стоит на месте.

«Она растет почти по 10% в месяц. В результате ослабевает реальный обменный курс. А это приводит к вымыванию полученного эффекта от девальвации. То есть опять начинает падать конкурентоспособность белорусских товаров», — констатирует Валерий Полховский.

Аналитик убежден, что если инфляция продолжит оказывать давление на экономику, то эффект от девальвации будет ослабевать и далее. А это негативно отразится на результатах внешней торговли товарами и услугами, чего, считают эксперты, нельзя допустить ни в коем случае. Ведь именно результативность внешнеторговых операций, по мнению аналитиков Forex Club в Беларуси, является, по сути, единственным реальным источником роста ВВП в следующем году. Другие потенциальные источники роста — потребительские расходы, госрасходы, инвестиции не имеют достаточного потенциала, чтобы серьезно повлиять на ВВП.

«При курсе 8560 и инфляции в 103% рассматривать, например, потребительские расходы как серьезный источник экономического роста не приходится. То же самое можно сказать и о госрасходах. Правительство заявило о намерении значительно сократить в 2012 году кредитование государственных программ. На следующий год их объем запланирован на уровне 2,4% ВВП. Для сравнения, в 2010 году их объем составлял 8,4% ВВП. То есть намечено сокращение где-то в 3,5 раза. Кроме того, бюджет на 2012 год планируется бездефицитным», — поясняет свою позицию Валерий Полховский.

В принципе, источником роста ВВП, по словам эксперта, могут выступить прямые иностранные инвестиции в виде средств от приватизации. Однако по опыту притока ПИИ можно сделать вывод, что деньги скорее всего будут зачисляться в ЗВР и поэтому вряд ли смогут стать источником роста ВВП.

Таким образом, ключевым источником экономического роста в 2012 году, по мнению Валерия Полховского, станет внешняя торговля. Сегодня ситуация во внешней торговле заметно лучше, чем была в первом квартале. Если с января по апрель 2011 года сальдо торговли товарами и услугами составило минус 2,5 млрд. долларов, то с мая по сентябрь сальдо сложилось положительным и составило 576,4 млн. долларов.

«Если экстраполировать данную динамику на 2012 год, то профицит в торговле товарами и услугами можно оценить в пределах 1,5 млрд. долларов, — отмечает Валерий Полховский. — Поэтому Нацбанку и надо корректировать обменный курс рубля на уровень инфляции, если мы нацеливаемся на достижение более высоких темпов экономического роста».

Конечно, такая курсовая политика несет в себе определенные риски. Ослабление курса может вызывать, прежде всего, новый виток инфляции. Но, считает эксперт, у власти есть все возможности подстраховаться. При жесткой денежно-кредитной политике, которая, например, будет заключаться в сжатии денежной массы, возможности для раскручивания инфляции будут минимальными.

Проблем в принципе не должно возникнуть, если правительство сконцентрирует усилия на обеспечении максимально благоприятной макроэкономической среды, где стабилизация инфляции является основным параметром, подчеркивает Полховский.

Кроме того, на взгляд эксперта, властям все же имеет смысл отказаться от установления планового показателя по ВВП. «Ведь само по себе увеличение валового показателя не влечет автоматического повышения качества жизни населения и повышения эффективности функционирования национальной экономики», — отмечает аналитик.

Если власти откажутся от стимулирования валовых показателей, то инфляцию, по прогнозам Полховского, в следующем году удастся удержать в пределах 19-22%.

При условии выполнения плана по инфляции курс рубля будет колебаться в пределах 9-10 тысяч за доллар.