За новыми займами Беларусь отправится в Китай?

Финансовые власти Беларуси опять нацелились на внешние заимствования. В планах Минфина — возобновить практику размещения гособлигаций на международных рынках. Причем, не исключено, что рестарт произойдет на азиатском направлении. А поспособствует этому, как рассчитывают власти, новый суверенный кредитный рейтинг, который был присвоен стране китайским рейтинговым агентством Dagong Cregit Rating. Но нужны ли Беларуси новые заимствования?

Китайский рейтинг круче

Начать выпуск новых еврооблигаций Беларусь может уже к концу 2012 года или в начале 2013-го. Такими планами с журналистами поделился недавно первый заместитель министра финансов Владимир Амарин.

«Мы постоянно работаем над этим, мониторим рынок. Возможно, во втором полугодии это будет более реально, а в конце года или в начале следующего уже можно будет определить какие-то параметры выхода на рынок. Как только будет какое-то окно, хорошие условия, наши внутренние, мы будем способствовать этому, рассматривать это с учетом данной ситуации», — уточнил Амарин.

Одновременно власти задались целью расширить пул потенциальных инвесторов. 26 апреля Беларусь обзавелась новым кредитным рейтингом — «китайским». Отныне влиять на настроения инвесторов и их желание вкладывать в Беларусь наравне с тремя мировыми монстрами (S&P, Moody's и Fitch) будет одно из крупнейших рейтинговых агентств Китая Dagong Cregit Rating.

«Правительство рассчитывает, что наличие данного рейтинга откроет перед Республикой Беларусь финансовые рынки Юго-Восточной Азии», — сообщил о далеко идущих планах властей Минфин.

Дебют китайского рейтингового агентства оказался на руку Беларуси как потенциального заемщика. Для обязательств в национальной валюте Беларуси присвоен рейтинг «ВВ+», в иностранной — «ВВ-». Прогноз по рейтингам «стабильный».

«Те рейтинги, которые выставили китайцы, нас удовлетворяют», — цитирует БЕЛТА вице-премьера Сергея Румаса. При этом он особо подчеркнул, что многие западные агентства выставляют Беларуси рейтинги ниже, чем установило китайское агентство.

Но станет ли «китайский» рейтинг для потенциальных инвесторов адекватной оценкой рисков вложения в Беларусь? И как этот отразится на стоимости новых заимствований?

Некоторые российские эксперты называют Dagong Cregit Rating более серьезным агентством, чем S&P, Fitch или Moody's. Сама же китайская компания в ближайшие пять лет планирует занять лидирующую позицию на мировом рынке рейтинговых услуг.

Аналитик официального партнера Альпари в Минске Вадим Иосуб считает, что присвоение Беларуси суверенного рейтинга китайским агентством, «скорее всего, повлияет лишь на стоимость заимствований в Китае. Европейские и мировые инвесторы вряд ли обратят внимание на этот рейтинг».

Экономист Ярослав Романчук также полагает, что рейтинги Dagong Cregit Rating не сильно повлияют на настроение инвесторов и на их оценку рисков вложения финансовых средств в Беларусь. По его словам, даже для азиатских инвесторов белорусские гособлигации не столь привлекательны как инструменты вложения.

«Хотя 1 млрд. долларов для банков этого региона — не такая уж большая сумма. Не исключаю, что какой-нибудь китайский государственный банк сможет легко выкупить эти облигации, тем самым поддержав белорусское правительство», — считает эксперт.

На азиатском рынке денег хватает

Глаз на азиатский финансовый рынок правительство и Нацбанк положили еще в 2010 году при бывших боссах — Сидорском и Прокоповиче. В конце ноября 2010 года президиум Совета министров даже одобрил размещение белорусских государственных облигаций на азиатских рынках на сумму не менее 500 млн. долларов.

Финансовые власти называли азиатский рынок одним из наиболее эффективных по стоимости и количеству. Среди возможных мест размещения гособлигаций рассматривались Гонконг и Сингапур.

По мнению аналитика управляющей компании «КапиталЪ» (РФ) Федора Наумова, Беларусь может удачно разместить гособлигации, «особенно учитывая тесные связи Беларуси с Китаем»: «Я слышал, что, например, много азиатских инвесторов вложилось в казахские евробонды. И якобы благодаря этому гособлигации Казахстана торгуются по очень низкой ставке».

По словам эксперта, на рынке Юго-Восточной Азии достаточно большое количество инвесторов, среди которых встречаются крупные банки, и достаточно свободных ресурсов.

«Минус в том, что у инвесторов есть склонность инвестировать в локальные инструменты, например, в китайские или японские облигации. Впрочем, и Беларуси не нужны какие-то фантастические суммы, а 1-3 млрд. долларов. Думаю, с получением таких ресурсов путем размещения гособлигаций проблем не должно возникнуть. Вопрос лишь в стоимости», — отмечает Федор Наумов.

В этой связи эксперт задается вопросом: «Достаточно ли хорошо инвесторы в Азии осведомлены о Беларуси, чтобы покупать гособлигации по ставке ниже, чем, например, на классическом рынке евробондов?»

По мнению Федора Наумова, Беларуси проще и выгоднее разместить гособлигации на российском рынке, который, по словам эксперта, за последнее время серьезно вырос.

«Еще недавно считалось, что рублевый облигационный рынок узкий, и если есть потребность в больших суммах, лучше даже не пытаться заимствовать. Большинство компаний осуществляли заимствования в долларах. Сейчас рынок существенно вырос, появилась широкая база инвесторов. Многие компании занимают в российских рублях, так как это выгоднее. Рынок достаточно разогретый, и можно достаточно дешево занять», — констатирует эксперт.

Но есть ли у Беларуси острая необходимость в новых внешних заимствованиях?

По мнению Ярослава Романчука, такой необходимости нет. «Наше правительство берет деньги на возврат старых долгов, но при этом не проводит реструктуризацию экономики, не способствует повышению ее устойчивости. А такая страсть к увеличению долга, на мой взгляд, губительна. Без конкретных структурных изменений любые займы являются серьезным увеличением долгового бремени», — отмечает эксперт.

Вадим Иосуб также отмечает, что пока срочной необходимости в привлечении внешних заимствований у Беларуси нет. «Но по мере того как будут увеличиваться выплаты по внешним долгам, потребность будет расти. Даже при сохранении положительного торгового сальдо получаемых средств явно будет недостаточно, чтобы покрывать эти выплаты. А значит, привлекать деньги все равно придется», — констатирует аналитик.