Во сколько Беларуси обойдутся евробонды?

Президент Беларуси предоставил правительству полномочия на выпуск еврооблигаций на сумму 2 млрд. долларов. Таким образом, политика по привлечению внешних заимствований будет продолжена. Остается нерешенным один главный вопрос, ответ на который белорусские власти ищут последние три года: какую цену страна готова заплатить за размещение еврооблигаций?

Задача на «пятилетку»

Понятие «еврооблигации» (они же «евробонды») появилось в лексиконе членов правительства еще в 2006 году. Тогда правительство, после президентских выборов, определило для себя круг задач на «пятилетку» по социально-экономическому развитию страны.

Одна из таких задач официально звучала так — «по результатам присвоения республике приемлемого суверенного рейтинга проработать вопрос об организации выпуска и размещения еврооблигаций Республики Беларусь на внешнем финансовом рынке».

Но в 2006-м у Беларуси не было ни «приемлемого», ни вообще какого-либо суверенного странового рейтинга. Для инвесторов Беларусь тогда представлялась «черным ящиком», платежеспособность которой было просто невозможно никак подтвердить в силу отсутствия у нее международных рейтингов. Понимая, что в этой ситуации привлечь внешние заимствования под нормальную процентную ставку невозможно, правительство отложило размещение еврооблигаций до лучших времен.

В августе 2007-го Беларусь наконец-то получила первый суверенный кредитный рейтинг (от агентства Standard & Poor's). К счастью для Беларуси, рейтинг получился достаточно высоким, и это дало основания белорусским властям приступить к переговорам о размещении еврооблигаций.

Кризис все испортил

Уже в ноябре 2007 года белорусские власти на переговорах в Лондоне обсуждали с японским банком Nomura возможность размещения еврооблигаций. Более того, в 2008 году белорусские власти предоставили японскому инвестиционному банку полномочия на размещение евробондов. Ожидалось, что в 2008 году благодаря японскому банку будет осуществлен дебютный выпуск еврооблигаций Беларуси.

Однако в связи с финансовым кризисом, который начался осенью 2008 года, планы белорусских властей были скорректированы, и вместо размещения еврооблигаций Беларусь стала привлекать внешние ресурсы другим способом — благодаря госкредитам.

В конце 2008 года Беларусь получила первый транш российского госкредита на миллиард долларов, в начале 2009 года стали поступать кредитные ресурсы от Международного валютного фонда. Привлечение денежных ресурсов путем размещения еврооблигаций было отложено на неопределенное время.

Цена вопроса

В марте этого года белорусское правительство вернулось к активному обсуждению условий размещения еврооблигаций. Белорусские власти назначили организаторами размещения еврооблигаций четыре компании — BNP Paribas, Deutsche Bank AG, The Royal Bank of Scotland и российский «Сбербанк». В конце прошлой недели президент Беларуси предоставил правительству право осуществить размещение еврооблигаций на сумму до 2 млрд. долларов.

«Предоставить право Совету Министров Республики Беларусь осуществлять в 2010-2011 годах выпуски облигаций на сумму до 2 млрд. долларов США со сроком обращения не менее пяти лет и размещением их за пределами территории Республики Беларусь», — говорится в указе президента.

Таким образом, сумма, которую Беларусь планирует получить благодаря размещению еврооблигаций, определена. Осталось выяснить процентный доход, который Беларусь готова выплачивать инвесторам по еврооблигациям. В июле прошлого года председатель правления «Беларусбанка» Надежда Ермакова говорила, что существует возможность разместить еврооблигации под 12% годовых. В декабре министр финансов Андрей Харковец сообщил, что стоимость размещения еврооблигаций может составить 8% годовых.

По мнению экспертов финансового рынка, стоимость размещения еврооблигаций может составить действительно 8%, но при условии их размещения на три года. Однако президент Беларуси предписал правительству выпустить еврооблигации со сроком размещения не менее 5 лет, и это может существенно увеличить цену вопроса.